多重政策刺激 市场短期见底
1. 从上周市场的表现看，消息面影响较大，国常会召开，明确了进一步退费减税给中小企业创造条件的政策；中共中央、国务院发文要求完善促进消费体制机制激发居民消费潜力；富时罗素将在北京时间9月27日凌晨正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。多方面消息刺激A股在周五放量大涨。目前看贸易战仍然为中长期的主要矛盾点之一，短期内市场可能会有所反弹，但在10年国债收益率仍然高于3.5%，且宏观经济仍然有下行预期的前期下，应该降低预期。
2. 从技术指标看，沪深300占比大幅上升目前为0.58，中证500强势股占比大幅上升目前为0.41。本周医药生物强势股占比上升至0.18。从指数的强势股占比看，各大指数目前均大幅回升。
3. 从北上资金看，沪股通本周全线流入。沪股通本周净流入71.7亿，深股通资金本周净流入38.1亿。从南下资金看，内地资金全线流入。沪港通净流入23.1亿，深港通净流入8.4亿。融资盘全线流出。
从指数偏好上看，北上资金转而买入上证50、沪深300与中证500。
4. 从解禁规模看，从解禁规模看，本周解禁规模为462.43亿，相对上周解禁规模有所增加，新股发行64.66亿。资金供给：基金发行0亿。央行上周净投放3250亿元。从供需上看，本周资金供需偏紧张。
5. 从国债利率与主要指数PE倒数比例看，上证指数目前仍然位于2.19，相对投资价值高，国债利率上升至3.67%的水平。从盈利预期上看，本周分析师预期变化不大。
6. 由于周五上证50大涨，IH展期收益率也转负，期权存在套利机会。
IH、IF、IC下月基差集体走高，市场很看好下个月的反弹行情。
上周周一中秋节休市，周二沪深两市缩量回调，周三美联储宣布加息，符合预期，利空兑现，沪深两市双双盘中触及近期高点，周四沪深两市再次缩量回调，周五两市出现分歧，沪市放量走高，深市反弹较弱，沪市上涨更为有力，上周成交量、波动率、换手率均处于较高水平，表明市场投资意愿仍然处于近期高值。从估值来看，沪深A股、港股与美股背离仍严重，有一定修复估值的动力，上周上涨行情量能上有一定支撑。
基本面方面，美联储加息落地，美元重拾升势，在过去的十一长假中，全球市场普跌，恒生指数领跌，此前强势的美股也由科技股领跌进入调整期，可能对节后A股走势形成一定压力。10月7日央行宣布降准1%，短期资金流动性较为充裕，建议投资者短线操作。此外，值得注意的是，过去的两周时间里，中美对抗迅速升级，从经济领域蔓延至政治、军事领域，建议投资者持续关注国际发展，以及人民币汇率贬值风险。
特别提示：十一期间恒生指数下跌4.13%，周一A股出现约2%跳空低开，沪市下跌至30日与10日均线之间，深市走势更为疲软，直接低开在所有均线之下，上周上涨行情形成的技术形态直接被改变，依靠上周交易数据做出的判断准确性可能受到影响，建议投资者谨慎操作，控制风险。
核心数据:
数据来源：金瑞期货研究所，wind
一、最新宏观数据
9月PMI为50.8%，不及预期51.2%，较前值回落0.5%。制造业整体继续扩张，增速放缓。从企业规模来看，大型企业PMI与上月持平为52.1，小型企业PMI50.4%，较上月上升0.4%，中型企业PMI恶化较为严重，从扩张区间50.4%回落1.7%转为收缩。
非制造业PMI为54.9%，好于预期54%,较前值上升0.7%，表明非制造业继续加速扩张。从具体行业来看，建筑业商务活动指数较上个月上升4.4%，增速加快。综合PMI为54.1%，较前值上升0.3%，整体来看企业生产平稳增速。
中国8月规模以上工业企业利润年率9.2%，前值16.2%，预测值16.2%。大幅不及前值及预期。
上周央行暂缓逆回购操作资金呈净回笼趋势，但10月7日央行宣布降准，短期流动性有所放缓。
二、市场概况
上周沪指上涨23.86点（ +0.85%）。上证50上涨33.07点(+1.28%)，沪深300上涨28.37点（ +0.83%），中证500下跌4.49点（ -0.09%），创业板上涨0.22点（ +0.02%)。
上证指数，上证50、沪深300上周呈缩量上涨趋势，涨幅小于前值，创业板指涨幅较小，中证500缩量小幅下跌。上证50走势最强，在20日均线之上。
上周沪深300，上证50股指期货价格继续上行，增速有所放缓。中证500期货价格在27日下行后反弹向上。
数据来源：金瑞期货研究所，wind
9月28日IF当月基差-9.94， IH当月期基差-2.93， IC当月基差-19.67。
上周IF,IH基差走强，负值收窄，IC基差在26日转正后掉头向下，并且有扩大的趋势，表明投资者对IC股指较为乐观。
上周IF、 IH、 IC主力持仓空-多仍为正值，表明主力投资者对各股指仍然看空，沪深300的空头比重较大，并有所上升，中证500主力空头有所好转。
板块方面，上涨板块数量明显减少，涨幅前五板块为医药生物（+1.18%），交通运输（+0.98%），采掘（+0.66%），食品饮料（ +0.63%），有色金属（ +0.10%）。交通运输及食品饮料连续两周涨幅靠前。
跌幅前五板块为通信（-2.42%），房地产（-2.10%），电子（-1.97%），国防军工（-1.82%）和计算机（-1.78%）。
如果考虑到市值影响，上周表现最好的是采掘，食品饮料，医药生物板块。银行、汽车化工非银金融呈上涨趋势，反映出相关板块的权重股涨势较好。
表现最差的是房地产板块。上周房地产板块受传言取消预售制扰动，表现较差，政府随后表示目前不会取消预售制度，但未来仍可能会考虑。如果取消预售制对房地产企业现金流有一定影响，十一期间有报道称恒大9折出售房源，以及碧桂园阴阳合同降价出售遭业主退房抗议，一定程度上反映出房企有尽快出售回流资金的意愿，房地产板块权重较大，建议本周持续关注相关板块动向。
三、资金流动
上周上证综指成交量5024.05亿，深证成指成交量5995.76亿。上证50成交量1420.58亿，沪深300成交量上升至3844.37亿，中证500成交量小幅上升至1873.88亿。剔除周一放假影响，沪深两市成交量处于较高水平,沪市最为活跃。
从资金来看，上周各指数资金从净流入转为净流出，沪深300和沪股通持续净流入。
从板块来看，上周资金净流入前五名板块分别为银行，食品饮料，医药生物，钢铁和交通运输，食品饮料连续2周净流入居前，与该板块涨势一致。资金净流出前五名为电子、计算机、机械设备、房地产、通信。
考虑到总市值的因素，传媒板块资金流出较多，钢铁板块流入较多。
