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进入10月后,市场需求呈现一定的季节性复苏,市场价格呈现震荡上行的走势。
从现在整个钢铁企业的生产情况来看的话,年内高炉产能利用率峰值已过,未来将呈现小幅下滑状态,但粗钢产量同比降幅边际减弱,甚至有小幅增加可能。
进入11月后,市场供需环境会发生变化,矛盾会逐步积累,市场当注意相应的价格波动风险。
在目前阶段下,我们认为可能期货向现货修复的概率更大,上下空间有限,除非有一些其他的突发性情况出现。
对于进钢材近期的价格走势,您有什么看法?
近期市场表现:进入10月后,市场需求呈现一定的季节性复苏,市场价格呈现震荡上行的走势。而且在目前供需相对平衡的环境下,短期阶段这个状态还能有所延续,暂时不会终结。
环保+贴水+冬储的逻辑会否推动螺纹一轮大涨的行情?为什么?
从目前这一轮价格调整的逻辑来看,最主要还是10月份后市场的需求,整体表现还是不错的。另外市场对唐山环保检查的预期有所修复,也就是说,目前唐山今年的限产计划应该也不会低于去年同期的水平。所以整体现在这轮价格的上涨,我觉得一方面是供给方面给了市场一个比较良好的预期,另外还有需求在10月份的时候整体表现良好。不过目前期现货贴水600块钱,现货不具备大幅上涨可能;同时未来冬储成本也是很多市场参与者考虑的点。
去年的价格大幅上涨,也是有原因的。去年出现了需求和供给有一段时间的错配,所以市场出现了一轮报复性的上涨。今年的市场相对温和,不管是供应还是消费、需求,应该都会在未来的11或者 12月份,表现出一些季节性的变化同时供应的变化可能也在大家的预期之内。
所以我觉得在未来,市场整体的表现不太有可能出现像去年一样大幅上涨的行情。
近期钢厂的开工情况,钢企利润如何?后期的钢材供应情况会有什么变化?钢联跟踪的数据近况是怎么样的?
从最近整个钢铁行业的交易情况来看还是不错的,而且还稍稍有一些扩张。像螺纹钢现在目前的行业利润率,就是说毛利率可能达到大概1200,1300的水平,还算是比较高的。11月份以后,随着螺纹钢新标准的执行,整体生产成本肯定会上升。从目前了解的情况来讲,成本基本在150-300元/吨不等,所以在未来可能对钢企的利润稍微会有一些影响。同时在螺纹标准新旧转换过程中,市场可能出现一定的扰动影响。
从现在整个钢铁企业的产能利用率或者生产情况来看的话,包括像高炉到目前阶段为止,未来很难再有一个往上走的过程。因为随着限产期的逐步落地,今年整个产量的高峰期就已经逐步过去。但是受利润跟限产驱动,品种间会有一些结构性的变化,热卷因为涉及到生产企业相对都是比较大型的国有企业,或者规范性的企业,今年限产季的限产影响弱于螺纹,再加上今年年内陆续投产了很多新增产能。
您认为钢材价格后市需要注意哪些风险?
现在整个供需的基本面数据。先从消费的情况来看,从9月下旬开始,尤其在国庆以后,国内的整个消费量确实有一个集中的释放。从我们自己跟踪的成交量数据发现,其中有很大一部分时间都维持在20万吨以上,以这个水平来看,下游需求还是不错的。这部分的需求一方面来源于季节性,另外还有一部分区域项目面临着赶工的情况,所以这一阶段会集中释放。但这个需求的变化,可能在11月中旬以后,一是随着北方天气逐步转冷,需求会有一些季节性的萎缩,另外进入11月后多数工地进入首尾阶段,需求也将逐步减弱。所以需求在季节性影响,风险会逐步积累
另外从整个供应量的情况来看,虽说今年取暖期限产,可能各个区域还会一如既往按照一定比例执行。但是随着一是电炉今年增量整体起来,另是高炉废钢比在一个比较高的水平,所以11跟12月份虽然环比产量有所下降。但跟去年同期来讲,我觉得这个边际的降速会减缓,也就是说可能11、12月份跟去年同期相比,供应压力相对偏大。我们认为可能在11月中旬以后,供需矛盾会逐步体现出来,到时候大家压力可能会相对比较明显。
还有今年冬储的行情,从目前的市场价格来讲,优势不是很明显。如果未来市场的供需面发生大的变化,可能会对现货市场有比较大的压力。尤其是相比较去年冬储价格或者成本来看,今年的价格就显得相对非常高了,最近大家的这种意愿也不是特别强。
根据已出的地方采暖季限产文件,我们对采暖季焦炭和钢材的供应缺口进行了预测,其中需要关注几个重要要求:实行差别化错峰生产,严禁采取“一刀切”的方式;钢厂有组织排放、无组织排放和大宗物料及产品运输全面达到超低排放的,采用电炉短流程炼钢生产线的,可不限产(据统计,京津冀、汾渭平原、长三角地区共有4162万吨电弧炉产能);完成超低排放改造并通过验收,所有污染物稳定达到规定限值,熄焦方式为干熄焦,铁路运输比例达到60%及以上,或新能源汽车、国五及以上标准汽车运输比例达到100%,达到该类目标的焦炉,不予错峰生产(京津冀、汾渭平原、长三角地区共有5665万吨纯干熄方式的产能);除了采暖季限产,在重大污染天气时要启动应急响应,实施区域应急联动。所以,除了常规限产,在重污染天气还会执行临时限产,限产的力度会更强。
按采暖季2018年10月1日?2019年3月15日共计182天计算,可以得到以下数据:
今年采暖季将影响粗钢产量1840万吨,影响焦炭需求700万吨,影响焦炭供应1281.53万吨,因而产生582.3万吨的供应缺口,这对于焦炭市场是一个利好因素。
库存绝对值处于低位
截至10月19日,焦化厂加钢厂加港口的焦炭库存即焦炭产业链总库存为707.99万吨,虽较前一周小幅增加2万吨,但放长周期来看,仍处于较低水平。
截至10月12日,钢厂的焦炭库存为437.24万吨,自8月以来一直在缓慢累积。库存绝对量看似较高,但由于目前限产力度不大,钢厂开工积极,其对焦炭的需求也大,从可用天数来算,仅有7.9天,属于历史绝对低位。
截至10月19日,焦化厂的焦炭库存较前一周增加约1万吨,目前为24.79万吨,绝对量也处于低位。
港口8月底9月初开始主动去库存,目前已经下降至低位水平,为243.6万吨。也要看到,近期,港口库存开始小幅增加,贸易商心态好转,再次进入询价囤货的主动累库阶段。通常来说,主动累库意味着贸易商对下游需求持乐观态度,预期未来价格会上涨。
库存端有两方面因素支撑焦炭价格,其一是产业链库存非常低,供应偏紧;其二是贸易商正在进行新一轮囤货,其将推涨现货价格。
综合上述分析,建议在2300?2380元/吨做多焦炭1901合约,目标看至2600元/吨,止损设在2250元/吨。
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在后期盘面操作上,有什么建议吗?
目前期现的情况,基本贴水在600块钱左右,短期内还是期货向现货修复行情,现货市场基本面相对坚挺。期货市场如果要调整的话,可能上下空间非常有限。这个阶段你去做多,空间也不大,所以我觉得短期的操作比较困难。目前看做空跟做多,尤其以1901合约来讲,可能比较难操作一些。因为从01的淡季合约看,做多压力很大,但是毕竟有这么大的贴水空间,做空也不太敢。
另外还有11月份交割的螺纹,一旦新标执行,交割可能要按照新的国标标准,这样对整个合约包括 01合约的影响也比较大。在目前阶段下,我个人认为还是期货向现货修复的行情。
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