【白糖期货】白糖期权结算交易规则是什么

2019-03-14 10:38 期货返佣 期货开户网

  郑州商品交易所白糖期权产品行权方式采用美式期权行权方式,买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利,灵活便利,是商品期货期权的主流行权方式。期权到期日前,买方需要根据当日结算价或收盘价确定是否行权,为了保证买方有充分的信息和时间判断,适当延长提交行权申请的时间。会员可在 15:30 之前提交批量放弃或行权申请。

  (1)期权结算价确定方式

  除最后交易日外,交易所根据隐含波动率确定各期权合约的理论价,作为当日结算价。参考欧美成熟交易所采用理论定价模型的做法,郑州商品交易所也以期权合约隐含波动率为基础,根据无套利原则,通过期权定价模型计算出期权的理论价格作为结算价。与期货不同,期权交易中,只有卖方交纳交易保证金。期权买方有权利而无义务,最大亏损为已支付的权利金。期权买方的结算只发生在开仓、平仓或行权当日。

  (2)手续费

  期权手续费分为三种:交易手续费、行权手续费、履约手续费。交易手续费是指每日交易期权应缴纳的费用。行权手续费是指期权买方在行权成功后,期权持仓转为期货持仓的费用。履约手续费指期权卖方被动在行权配对后,期权持仓转为期货持仓的费用。郑州商品交易所在期权上市初期实行较严格的手续费标准,未来将根据市场实际情况并借鉴国际交易所手续费管理经验,采取手续费调整措施。

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  (3)保证金制度

  期权交易实行交易保证金制度。单腿期权合约交易保证金收取标准为:期权合约结算价×标的期货合约交易单位+MAX[标的期货合约交易保证金-期权虚值额的一半,标的期货合约交易保证金的一半]

  传统保证金模式具有以下优势:一是期权保证金变动与期货保证金挂钩。当期货市场风险加大,提高保证金是防范风险的有效手段。期权保证金变动与期货保证金挂钩,同步变动,管理简单有效。二是具有较好的平滑性。在标的期货合约价格变动时,期权保证金不会随之出现大幅跳跃性波动,从而避免结算风险。

  (4)涨跌停板制度

  期权交易实行涨跌停板制度,期权合约涨跌停板幅度同标的期货合约涨跌停板幅度(标的期货合约上一交易日结算价乘以相应比例)一致。

  理论上,期权价格受到标的期货合约价格变化、波动率变化和到期时间等因素影响。其中,标的期货合约价格变化是影响期权价格的主要因素,影响幅度为Delta*期货价格变化幅度。由于深实值期权Delta绝对值最大接近于1,期货合约对期权价格的最大影响近似于期货涨跌停板幅度。将期权合约涨跌停板幅度设置为与标的期货合约一致,可以覆盖这一部分价格变化,并在多数情况下覆盖期权合约的价格波动。

  出于期权上市初期严控风险的考虑,郑州商品交易所将保持期权和对应期货合约涨跌停板幅度一致。当期货合约涨跌停板调整幅度时,期权也相应变化,保证期货和期权的联动性。

 


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